Analise completa do desempenho da empresa Klabin S.A. no 1T25

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Analise completa do desempenho da empresa Klabin S.A. no 1T25, com pontos positivos, negativos, alertas e pontuação final de 0 a 10:

🟢 Pontos Positivos

  1. EBITDA forte e diversificado (R$ 1,9 bi no 1T25)

    • Margem EBITDA de 38%, com 63% vindo de papéis e embalagens e 37% de celulose — mostra equilíbrio saudável de receitas.

  2. Aumento da receita líquida (+10%)

    • Crescimento mesmo com mercado desafiador, puxado por variação cambial e estratégia comercial eficaz.

  3. Alta integração industrial (62%)

    • Reduz riscos de oscilação de preços e melhora eficiência operacional no longo prazo.

  4. Geração sólida de caixa livre ajustado (R$ 862 mi)

    • FCL yield ajustado de 14% — excelente geração de valor aos acionistas, com retorno real.

  5. Pagamento consistente de proventos

    • R$ 279 milhões em dividendos no trimestre, alinhados à política de 10% a 20% do EBITDA ajustado.

  6. Liderança de mercado

    • Market share local elevado:

      • +50% em fluff

      • 60% em kraftliner

      • 40% em cartões

      • 50%+ em sacos industriais

      • 22% em papelão ondulado

  7. Baixo risco de refinanciamento no curto prazo

    • Dívida alongada, prazo médio de 88 meses e liquidez de R$ 9,3 bilhões.

    • 35 meses de cobertura da dívida com caixa disponível.

  8. Posicionamento ESG e inovação

    • Investimentos relevantes em eficiência operacional (como Projeto Figueira), circularidade e fibras sustentáveis.

🔴 Pontos Negativos

  1. Queda no volume total de vendas (-2%)

    • Impactado por menor produção de celulose e demanda enfraquecida em papel-cartão.

  2. Custo caixa ainda pressionado (R$ 3.335/t)

    • Apesar da leve queda vs. o 4T24, segue acima do guidance. Impactos de câmbio e consumo químico pesaram.

  3. Endividamento elevado em termos nominais

    • Dívida líquida de R$ 30,5 bi e alavancagem de 4,0x (EBITDA) em real, acima do ideal para ciclos adversos.

  4. Mercado externo volátil

    • Queda nos preços internacionais da celulose e tendência negativa em fibras curtas.

🟡 Pontos de Atenção (Riscos/Alertas)

  1. Pressão cambial (R$ 5,85/US$)

    • Impacta tanto receitas quanto custos, podendo inverter margens rapidamente.

  2. Dependência do ciclo de commodities florestais

    • Alta exposição à dinâmica de oferta/demanda global da celulose, que é cíclica.

  3. Investimentos futuros exigem execução precisa

    • Ex: Projeto Puma II e Figueira precisam entregar ROIC adequado para justificar o CAPEX já realizado.

  4. Custo financeiro crescente

    • Juros pagos foram relevantes (R$ 472 mi no trimestre). Com alavancagem alta, isso é um ponto de risco em ciclos de juros altos.

📊 Pontuação Final: 8,5/10

Justificativa:

A Klabin é uma empresa verticalizada, eficiente, resiliente e bem posicionada no mercado de papel, celulose e embalagens. Sua geração de caixa é sólida, e a diversificação de produtos e mercados mitiga parte do risco.

Porém, o nível de alavancagem e a pressão sobre custos são pontos que precisam de atenção. No longo prazo, a tese de investimento segue firme, especialmente se a empresa entregar os resultados esperados dos projetos em andamento.

Aviso legal: Esta análise tem caráter exclusivamente informativo e representa uma opinião pessoal baseada em dados públicos. Não constitui sugestão de compra, venda ou recomendação de investimento. Sempre consulte um profissional habilitado antes de tomar decisões financeiras.